Новости: PNB EM High Yield Bond Fund

Комментарий управляющего 19.07.2019

2019-07-19 00:00:00

За две недели стоимость доли фонда PNB EM High Yield Bond Fund подешевела на 0,5% до $1077.77 (€960.9234). PNB EM High Yield Bond Fund показывает двузначную доходность с начала года +12,5%. 12-го июля фонд отметил свою вторую годовщину. С момента создания фонд вырос на 7,8% (3,8% в годовых). Г

За две недели стоимость доли фонда PNB EM High Yield Bond Fund подешевела на 0,5% до $1077.77 (€960.9234). PNB EM High Yield Bond Fund показывает двузначную доходность с начала года +12,5%. 12-го июля фонд отметил свою вторую годовщину. С момента создания фонд вырос на 7,8% (3,8% в годовых).

Глава ФРС Джей Пауэлл подтвердил намерение снизить ставку рефинансирования на заседании комитета центробанка 31-го июля. Среди предлогов для возвращения к стимулирующей монетарной политике он озвучил торговые противоречия между крупными экономиками, а также ухудшающиеся перспективы экономического роста в мире.

Впервые за четыре недели зафиксирован отток капитала из биржевых фондов (ETF) развивающихся стран. Инвесторы вывели капитала из фондов на $314,6 млн.

Из новостей по эмитентам выделю снижение ключевой ставки с 17,5% до 17% в Украине. Нацбанк Украины стал очередным регулятором в развивающихся странах, который обратился к понижению ставок, взяв пример с мягкой риторики ФРС и, можно сказать, решённого вопроса понижения ставки в конце месяца. Следующим в очереди, скорее всего, станет турецкий Центробанк, в котором поменялся руководитель как раз с целью проводить более стимулирующую политику.

Падение облигаций PDVSA, которые находятся под санкциями, на 35% в ходе последних двух недель, приостановило восходящую динамику фонда. Но даже при этом, реализация других идей до конца года обеспечит рост до $1100-$1105 за долю.

Лидерами роста были облигации Турции (+3,1%) и Oman Telecom (+2%). Подешевели бумаги PDVSA (-4,5%) и Эквадора (-2,4%). По остальным эмитентам, ценовые изменения — менее существенные.

Комментарий управляющего 05.07.2019

2019-07-05 00:00:00

За неделю стоимость доли фонда PNB EM High Yield Bond Fund подорожала на 0,4% до $1097.48 (972.25 EUR). PNB EM High Yield Bond Fund удерживает позицию в числе 3% лучших фондов по динамике с начала года (+14,24%) в классе облигаций развивающихся стран. В начале недели на рынках господствовал оптимиз

За неделю стоимость доли фонда PNB EM High Yield Bond Fund подорожала на 0,4% до $1097.48 (972.25 EUR). PNB EM High Yield Bond Fund удерживает позицию в числе 3% лучших фондов по динамике с начала года (+14,24%) в классе облигаций развивающихся стран.

В начале недели на рынках господствовал оптимизм. По итогам встреч в рамках саммита G20, США и Китай договорились о продолжении переговоров о торговых взаимоотношениях. Стороны пока не будут вводить дополнительные тарифы. Несмотря на очередную паузу в торговом противостоянии, эта тема останется важной для настроения инвесторов.

Вторую неделю подряд наблюдается приток капитала в фонды развивающихся стран. Общий приток за полгода достиг $11,9 млрд.

После нескольких месяцев без активной торговли по бондам PDVSA, в четверг произошли крупные сделки по дисконтным ценам. Одной из причин может быть потребность инвесторов избавляться от бумаг PDVSA из-за возможности их исключения из индексов JP Morgan. Идея держания данной бумаги не меняется, ожидаем реструктуризации по ценам 50-60. По другим эмитентам значимых событий не происходило.

Лидерами роста были облигации Аргентины (+3,6%) и Турции (+1,8%). Сильно переоценились бумаги PDVSA (-35,4%). По остальным эмитентам, ценовые изменения — менее существенные.

Комментарий управляющего 21.06.2019

2019-06-21 00:00:00

За неделю стоимость доли фонда PNB EM High Yield Bond Fund увеличилась на 2,2% до $1,095.98 (969.4 EUR). PNB EM High Yield Bond Fund входит в лучший 1% фондов по динамике с начала года (+12,8%) в категории фондов развивающихся стран. Определяющим стимулом для 2-процентного роста фонда стали события

За неделю стоимость доли фонда PNB EM High Yield Bond Fund увеличилась на 2,2% до $1,095.98 (969.4 EUR). PNB EM High Yield Bond Fund входит в лучший 1% фондов по динамике с начала года (+12,8%) в категории фондов развивающихся стран.

Определяющим стимулом для 2-процентного роста фонда стали события на фронте монетарной политики. Глава ФРС Джей Пауэлл оправдал надежды инвесторов, сделав недвусмысленное заявление о готовности снижать ставки рефинансирования при ухудшении состояния экономики. Из коммуникации ФРС с участниками рынка исчезли ставшая такой привычной формулировка как «проявление терпения». Слова Джея Пауэлла на пресс-конференции после заседания ФРС воспринялись рынком как заложение фундамента под снижение ставки на июльском заседании.

Возвращение «мягкой» риторики ФРС добавило участникам рынка оптимизма для покупок как консервативных, так и более рискованных классов активов. Как писалось в прошлых комментариях, бумаги развивающихся стран в таких условиях пользуются повышенным спросом.  

Кроме выплаты купона по облигациям Кот-д’Ивуара, значимых новостей по эмитентам на прошедшей неделе не было.

Лидерами роста были облигации Кот-д’Ивуара (+4,6%), Украины (+2,9%) и Аргентины (+2,5%). Дешевели бумаги PDVSA (-6,9%). По остальным эмитентам, ценовые изменения — менее существенные.

 

Комментарий управляющего 14.06.2019

2019-06-14 00:00:00

За неделю стоимость доли фонда PNB EM High Yield Bond Fund увеличилась на 0,9% до $1,072.63 (950.1527 EUR). PNB EM High Yield Bond Fund входит в лучший 1% фондов по динамике с начала года (+11,8%) в категории фондов развивающихся стран. Напряжённость вокруг «торговых войн» спала после н

За неделю стоимость доли фонда PNB EM High Yield Bond Fund увеличилась на 0,9% до $1,072.63 (950.1527 EUR). PNB EM High Yield Bond Fund входит в лучший 1% фондов по динамике с начала года (+11,8%) в категории фондов развивающихся стран.

Напряжённость вокруг «торговых войн» спала после новости о решении американского президента отменить решение о введение тарифов на мексиканские товары. За последний год было много примеров таких «качелей» с ужесточением риторики и последующим сменой тона на более сговорчивый. Рынки отошли от всех майских предложений по тарифам и цены возвращаются к максимумам этого года.

По динамике активов фонда стоит вновь выделить украинский государственный долг. За две недели он подорожал на 8% до 95,0. В четверг Минфин разместил еврооблигации в евро, после 15-летнего перерыва, на 1 млрд по ставке 6,75%. Объём заявок достигал 6 млрд евро.

А главным событием на этой неделе стал скачок цен на бумаги Аргентины. После того, как во вторник действующий президент объявил о выборе кандидата в вице-президенты перед осенними выборами, облигации подскочили на 4,35%. В последующие дни оптимизм оставался и рост продолжился.

Лидерами роста были облигации Аргентины (+6%) и Украины (+1,9%). Дешевели бумаги Турции (-0,6%). По остальным эмитентам, ценовые изменения — менее существенные.

Комментарий управляющего 06.06.2019

2019-06-06 00:00:00

За неделю стоимость доли фонда PNB EM High Yield Bond Fund увеличилась на 0,2%, с $1060,19 до $1062,55 (943,14 EUR). PNB EM High Yield Bond Fund входит в лучшие 3% фондов по динамике с начала года (+10,5%) в категории фондов развивающихся стран. Глава ФРС Джером Пауэлл отреагировал на влияние &laqu

За неделю стоимость доли фонда PNB EM High Yield Bond Fund увеличилась на 0,2%, с $1060,19 до $1062,55 (943,14 EUR). PNB EM High Yield Bond Fund входит в лучшие 3% фондов по динамике с начала года (+10,5%) в категории фондов развивающихся стран.

Глава ФРС Джером Пауэлл отреагировал на влияние «торговых войн» на рынки, и заявил о том, что центробанк будет «надлежащим образом» следить за нарастающим противостоянием в торговых отношениях между США и другими странами. Участники рынка восприняли это как намёк на понижение ставок уже в этом году. По некоторым индикаторам, закладывается три сокращения ставки в течение года.  

Из новостей по эмитентам, отмечу замедление инфляции в Турции благодаря невысокому потребительскому спросу и ценам на продовольствие. Сдержанный рост цен — наиболее положительное обстоятельство для рынка облигаций.

Поддержку приросту фонда на неделе оказывали украинские бумаги. Стресс, вызванный разговорами о дефолте, исчез, а вместе с этим возобновилась растущая динамика начала года.

Лидерами роста были облигации Украины (+4%), Кот-д’Ивуара (+2,9%) и Аргентины (+1,9%). По остальным эмитентам, ценовые изменения — менее существенные.

Комментарий управляющего 31.05.2019

2019-05-31 00:00:00

За две недели стоимость доли фонда PNB EM High Yield Bond Fund увеличилась на 0,3%, с $1057,44 до $1,060.19 (952,21 EUR). Значение индекса-эталона равняется 1,044,42. PNB EM High Yield Bond Fund входит в лучшие 3% фондов по динамике с начала года (+10%) в категории фондов развивающихся стран, и в лу

За две недели стоимость доли фонда PNB EM High Yield Bond Fund увеличилась на 0,3%, с $1057,44 до $1,060.19 (952,21 EUR). Значение индекса-эталона равняется 1,044,42. PNB EM High Yield Bond Fund входит в лучшие 3% фондов по динамике с начала года (+10%) в категории фондов развивающихся стран, и в лучшие 20% по динамике за месяц (+1,4%).

 Тема «торговых войн» остаётся ключевой среди участников рынка. Из-за этого, в мае было больше неопределённости и разнонаправленных ценовых колебаний. Однако такое состояние рынка в мае объясняется скорее сезонными факторами, а также закрытием позиций после сильного роста в первые месяцы года. 

 Две бумаги способствовали росту фонду на этой неделе: Турция и Украина. Рост этих облигаций станет подспорьем для подорожания долей фонда в ближайшие месяцы.

 В начале недели украинский долг оказался под давлением после заявлений влиятельного украинского предпринимателя о выгодности для страны списания долга, по примеру Греции и Аргентины. В последующие дни стало ясно, что реакция инвесторов, продававших гособлигации, была преувеличенной. В четверг госдолг с погашением в 2032 году торговался по цене 90,0.

 На рынке турецкого госдолга на этой неделе был зафиксирован чистый приток иностранного капитала. Это произошло впервые за девять недель. 

 Лидерами роста были облигации Турции (+2,3%) и Украины (+0,7%). Традиционно, из-за колебаний спреда покупки-продажи, подешевел долг PDVSA (-2,9%). По остальным эмитентам, ценовые изменения — менее существенные.

 

Комментарий управляющего 17.05.2019

2019-05-17 00:00:00

За неделю стоимость доли фонда PNB EM High Yield Bond Fund увеличилась на 0,5%, с $1051,77 до $1057,44 (943,89 EUR). Значение индекса-эталона равняется 1,044,64. PNB EM High Yield Bond Fund входит в лучшие 4% фондов по динамике с начала года (+9%) в категории фондов развивающихся стран. К концу нед

За неделю стоимость доли фонда PNB EM High Yield Bond Fund увеличилась на 0,5%, с $1051,77 до $1057,44 (943,89 EUR). Значение индекса-эталона равняется 1,044,64. PNB EM High Yield Bond Fund входит в лучшие 4% фондов по динамике с начала года (+9%) в категории фондов развивающихся стран.

К концу недели инвесторы стали отходить от негатива, вызванного публикациями о торговых переговорах между США и Китаем. Если этот этап обмена заявлениями между сторонами завершён, то в конце мая и летние месяцы будет меньше ценовых колебаний по активам с повышенным риском, к которым относятся высокодоходные облигации развивающихся стран. 

Три бумаги способствовали росту фонду на этой неделе: Турция, Эквадор и Украины. Как отмечалось в прошлых комментариях, именно на эти бонды, вместе с долгом Аргентины, делаю ставку в ближайшей перспективе.

Лидерами роста были облигации Турции (+1,2%), Эквадора (+0,9%) и Украины (+0,6%). Традиционно, из-за колебаний спреда покупки-продажи, дешевел долг PDVSA (-6,0%). По остальным эмитентам, ценовые изменения — менее существенные.

Комментарий управляющего 10.05.2019

2019-05-10 00:00:00

За неделю стоимость доли фонда PNB EM High Yield Bond Fund уменьшилась на 0,3%, с $1,054.50 до 1051,77 (939,47 EUR). Значение индекса-эталона равняется 1,043,37. Фонд остаётся среди лучших по динамике с начала года (+10%) в категории фондов развивающихся стран. В отсутствии новый причин для оптимиз

За неделю стоимость доли фонда PNB EM High Yield Bond Fund уменьшилась на 0,3%, с $1,054.50 до 1051,77 (939,47 EUR). Значение индекса-эталона равняется 1,043,37. Фонд остаётся среди лучших по динамике с начала года (+10%) в категории фондов развивающихся стран.

В отсутствии новый причин для оптимизма, наблюдаем консолидацию цен на локальных максимумах. Главная новость этих дней — очередной по счёту цикл эскалации торгового противостояния США и Китая. Президент США объявил об увеличении тарифов на китайскую продукцию суммой $200 млрд. Повышенные тарифы в основном касаются телекоммуникационного оборудования и микросхем. Без позитива по торговым переговорам главных экономических держав, усиливаются риски для роста мировой экономики. Тем не менее, шансы на достижение компромисса всё-таки выше, чем сценарий углубления конфронтации, так как сделка по новым условиям торговли — выгодна для обеих сторон.

Положительная тенденция наметилась по бумагам Аргентины. Облигация с погашением в 2028 году отросла на 5,8%. Как отмечалось в предыдущих комментариях, беспокойство из-за политической неопределённости оказалось преждевременным. У облигаций Аргентины, Украины и Турции — наибольший потенциал для внесения вклада в рост стоимости долей фонда.    

Лидером роста были облигации Аргентины (+2,6%). Дешевел долг PDVSA (-6,1%) и Турции (-2,6%). По остальным эмитентам, ценовые изменения — менее существенные.

Комментарий управляющего 03.05.2019

2019-05-03 00:00:00

За неделю стоимость доли фонда PNB EM High Yield Bond Fund увеличилась на 0,9%, с $1044,58 до $1,054.5077 (940,5 EUR). После трёхнедельной консолидации, вновь наметился рост активов фонда. И это несмотря на оттоки капитала из фондов, инвестирующих в облигации развивающихся стран, которые длятся чет

За неделю стоимость доли фонда PNB EM High Yield Bond Fund увеличилась на 0,9%, с $1044,58 до $1,054.5077 (940,5 EUR).

После трёхнедельной консолидации, вновь наметился рост активов фонда. И это несмотря на оттоки капитала из фондов, инвестирующих в облигации развивающихся стран, которые длятся четвёртую неделю подряд.

За прошедшую неделю выходили положительные макроэкономические данные в США и еврозоне. ВВП США в первом квартале вырос на 3,2%, вместо ожидаемых 2,3%. Немного ускорился рост экономики в еврозоне. В свете хорошей статистики, ФРС, на последнем заседании в среду, решил не менять планы по исполнению монетарной политики. 

В Турции зафиксировано замедление инфляции. Это даёт основание для восстановления цен по госдолгу страны после стабилизации на 88,5-90,0. Ожидается, что по облигациям PDVSA с погашением в 2020 году, которые обеспечены долей в американской энергетической компании Citgo, будет выплачен купон.

Лидерами роста были облигации Турции (+1,3%) Таджикистана (+1,2%%) и Oman Telecom (+0,9%). По остальным эмитентам, ценовые изменения — менее существенные.

Комментарий управляющего PNB EM High Yield Bond Fund, 26.04.2019

2019-04-26 00:00:00

За две недели стоимость доли фонда PNB EM High Yield Bond Fund уменьшилась на 0,9%, с $1054,31 до $1044,58 (939,0 EUR). Продолжается консолидация цены доли фонда после мощного роста на 11% в первый квартал. Общий темп роста с начала года сохраняется и составляет 9%. Происходящие колебания считаю ес

За две недели стоимость доли фонда PNB EM High Yield Bond Fund уменьшилась на 0,9%, с $1054,31 до $1044,58 (939,0 EUR).

Продолжается консолидация цены доли фонда после мощного роста на 11% в первый квартал. Общий темп роста с начала года сохраняется и составляет 9%. Происходящие колебания считаю естественным и ожидаемым следствием взрывного роста на старте года. Общерыночная обстановка не утратила среднесрочной благоприятности для развивающихся рынков.

В праздничные недели значимых событий на рынках не происходило. Зато на изменение котировок оказывал влияние новостной фон по эмитентам. На выходных состоялись президентские выборы в Украине. Действующий президент проиграл во втором туре с внушительным отставанием. Несмотря на то, что такой исход был ожидаем, инвесторы отреагировали на это продажами облигаций Украины. При росте на 18% в первые месяцы года, после выборов бумаги Украины с погашением в 2032 году подешевели на 4 фигуры.

Политическая обстановка порождает неопределённость и на рынке госдолга Аргентины. Президентские выборы будут в октябре, но уже сейчас нарастает неясность касательно перспектив действующего президента сохранить свой пост. Из других событий: получены купонные платежи по облигациям Турции и Oman Telecom.

Лидерами падения были облигации Украины (-3,2%) Аргентины (-2,5%) и Эквадора (-1,2%). По остальным эмитентам, ценовые изменения — менее существенные.

Подписаться на рассылку новостей

Заполните форму и мы будем присылать новости о деятельности фонда

Обработкой введенных Вами персональных данных заведует AО «IPAS “PNB Asset Management”», Рига, ул. Э. Бирзниека-Упиша 21, LV-1011.

Ваши персональные данные будут обработаны с целью составления и отправки информационных сообщений о деятельности фондов.
Вы имеете право отказаться от получения отчетов в любой момент. Дополнительную информацию об обработке Ваших персональных данных Вы можете получить, кликнув на этот линк , либо написав на fondi@pnbbanka.eu.