Pagājušajā nedēļā ieguldījumu fonda “PNB EM High Yield Bond Fund” daļas vērtība samazinājās no 1044.4 ASV dolāriem līdz 1043.2 ASV dolāriem (918.8 EUR).

FRS ir publicējusi Atklātā tirgus komitejas pēdējās sanāksmes protokolu. Komitejas locekļi joprojām atbalsta pauzes ieturēšanu attiecībā bāzes procentu likmju turpmāku paaugstināšanu. Pēc viņu domām, riski, kas izriet no likmju paaugstināšanas ir lielāki par cenu pieauguma riskiem, jo darba tirgus ir pārkarsēts.  Tiek pieļauta FRS bilances samazināšanas procesa pabeigšana, kas kļuva straujāka pagājušajā nedēļā, kad portfeļa lielums samazinājās par 31 miljardu ASV dolāru. Šādu likviditātes apjomu izņemšana no tirgus nepaliek nepamanīta, tomēr, pagaidām starp investoriem valda viedoklis, ka finanšu nosacījumu  sašaurināšanas cikls  ir tikai apturēts.

Šonedēļ fonds papildus iegādājās ASV īstermiņa valdības obligācijas ar ienesīgumu 2.5% apmērā, kā arī samazināja Tunisijas Centrālās bankas obligāciju īpatsvaru ieguldījumu portfelī. Lai palielinātu kopējo ieguldījumu portfeļa diversifikācijas līmeni tiek plānots arī turpmāk  samazināt fonda lielāko pozīciju īpatsvarus ieguldījumu portfelī.

Lielāko pieaugumu pagājušajā nedēļā piedzīvoja Ekvadoras valdības obligācijas. Ekvadoras valdība vienojās ar Starptautisko Valūtas fondu (SVF) par aizdevuma 4,2 miljardu ASV dolāru apmērā piešķiršanu, turklāt Ekvadora saņems arī 10 miljardus ASV dolāru no plašas  starptautiskas kreditoru grupas.

Izaugsmes līderi  pagājušajā nedēļā bija Ekvadora (+ 3,1%), Ukraina (+ 1,8%) un Kotdivuāra (+ 1,5%). Sakarā ar pirkuma-pārdošanas cenu starpības palielināšanos, PDVSA obligāciju novērtējums samazinājās  7%. Citiem emitentiem cenu izmaiņas bija nelielas.

Šajā nedēļā PNB EM High Yield Bond Fund daļas vērtības izmaiņas bija nenozīmīgas. Februāra pirmās nedēļas beigās fonda daļas vērtība sastāda 1052,49 ASV dolāri (927,71 EUR).

Līdz ceturtdienai tirgos saglabājās janvāra dinamika. Bet ceturtdienas vakarā atkal pastiprinājās bažas par tirdzniecības konfrontāciju starp ASV un Ķīnu. Tas bija iemesls riskantāku aktīvu cenu kritumam.  Mēs uzskatām, ka pašreizējās svārstības ir normālas, ņemot vērā straujo pieaugumu janvāra mēnesī. Notikumi turpina attīstīties ap varas maiņu Venecuēlā. ASV noteica vēl vienu sankciju kārtu pret Maduro režīmu. Ierobežojumi ietekmēja arī naftas kompānijas PDVSA obligācijas. Uzlikto sankciju rezultātā JP Morgan apsver iespēju izslēgt PDVSA obligācijas no jaunattīstības valstu indeksa. Tas varētu izraisīt daudzu obligāciju īpašnieku atbrīvošanos no šīm obligācijām normatīvo prasību dēļ. Opozīcijas spēki baidās, ka šī iemesla dēļ valstij būs grūtāk vienoties par parādu pārstrukturēšanu ar vairākiem riska ieguldījumu fondiem.

Izaugsmes līderis šajā nedēļā bija Tunisijas centrālās bankas obligācijas (+ 0,8%). Nedēļas laikā vairāk par citām obligācijām samazinājās Naftas kompānijas Nostrum Oil &Gas obligāciju cenas (-2,8%). Citiem emitentiem cenu izmaiņas bija nelielas.

Šonedēļ ieguldījumu fonda “PNB EM High Yield Bond Fund”  daļas vērtības izmaiņas bija nenozīmīgas. Janvārī pieaugums sasniedza 8,9% un fonda daļas vērtība palielinājās līdz 1,04,60 USD (909,38 EUR).

Galvenais notikums finanšu tirgos bija ASV Federālo Rezervju Sistēmas (FRS) sanāksme.  FRS vadītājs Jerome Powell pārliecināja investorus, ka piebremzēs darbības, kas vērstas uz finanšu nosacījumu pasliktināšanos. Papildus pārtraukumam bāzes likmes paaugstināšanai tagad FRS vadība pieļauj arī pārtraukt bilances samazināšanu. FRS vadības plānu maiņa attiecībā uz nodomiem normalizēt monetāro politiku palīdzēja uzlabot tirgus dalībnieku noskaņojumu, kuri steidzās pirkt riskantākus un svārstīgākus finanšu aktīvus.

Venecuēlā turpinās  politiskais pretnostatījums starp prezidentu un opozīcijas līderi. Pastāv reālas iespējas varas maiņai, ko investori pozitīvi novērtējuši, jo tādā gadījumā varētu tikt atceltas sankcijas Venecuēlas Republikas naftas aktīviem. Savukārt, tas paver ceļu PDVSA parāda saistību pārstrukturēšanai.

Pagājušajā nedēļā pieauguma līderi atkal bija Venecuēlas naftas kompānijas PDVSA (+ 7,4%), Tunisijas centrālās bankas (+ 1,4%) un Argentīnas (+ 0,9%) obligācijas. Pēc finanšu pārskatu publicēšanas naftas kompānijas Nostrum Oil &Gas obligācijas (-4,2%) atkāpās no nesen sasniegtā lokālā maksimuma. Citiem emitentiem cenu izmaiņas bija nelielas.

Fonda ienesīgums %

1 diena  0.53%

1 nedēļa -0.32%

1 mēnesis +8.91%

3 mēneši +4.14%

6 mēneši -2.49%

1 gads -5.94%

Kopš darbības sākuma 2017. gada 12. jūlijā: +4.47% (+2.85% ikgadēji)

Šonedēļ  ieguldījumu fonda “PNB EM High Yield Bond Fund” daļas vērtība pieauga vēl par  3.11%, bet kopš gada sākuma tās vērtība ir palielinājusies  jau  par 9.3%  līdz 1,048.05 ASV dolāriem (924.1223 EUR).

Izaugsmes līderis  pagājušajā nedēļa bija Venecuēlas naftas kompānijas PDVSA obligācijas, kuru cena reaģējot uz pēdējiem politiskajiem notikumiem valstī  pieauga par  5 procentpunktiem.  Stabilizējoties pasaules akciju tirgiem un investoriem ar cerībām raugoties uz ASV un Ķīnas tirdzniecības  konflikta  drīzu atrisinājumu  ir pieaugusi  kopējā riska apetīte tirgos. Rezultātā pagājušajā nedēļā pieauga  arī pārējo mūsu portfelī iekļauto obligāciju cenas – Kotdivuāra_33 par 3.5 procentpunktiem, Ukraina_28 par 1.9 procentpunktiem ,Argentīna_28 par 1.4 procentpunktiem, Nostrum Oil & Gas_25 arī  par 1.4 procentpunktiem, bet Ekvadora_28 par 1.2 procentpunktiem.  Citos vērtspapīros izmaiņas nebija tik nozīmīgas.

Fonda ienesīgums %

1 diena  +2.07%

1 nedēļa +3.11%

1 mēnesis +9.05%

3 mēneši +3.20%

6 mēneši -0.72%

1 gads -5.60%

Kopš darbības sākuma 2017. gada 12. jūlijā: 4.80%

Šonedēļ  ieguldījumu fonda “PNB EM High Yield Bond Fund” daļas vērtība turpināja pieaugt un kopš gada sākuma tā vērtība ir palielinājusies par gandrīz  6% līdz 1,016,47 ASV dolāriem (891,95 EUR). ASV Federālās rezervju sistēmas (FRS) amatpersonu paziņojumi par pārtraukumu bāzes procentu likmes paaugstināšanā radīja apstākļus, lai atjaunotu pieprasījumu pēc riskantākiem aktīviem tirgos. Un tagad šis stāsts dominē tirgos.

Izaugsmes līderi  pagājušajā nedēļa bija Venecuēlas naftas kompānijas PDVSA obligācijas (+ 8,2%), Kazahstānas naftas kompānija Nostrum (+ 4.6%) un Ukraina (+ 3,6%). Citos vērtspapīros izmaiņas nav tik nozīmīgas.

Iepriekš minētie fonda ieguldījumi  ir pret risku visjūtīgākie, tādēļ izveidojusies labvēlīgā tendence tirgos  ir svarīga, lai nodrošinātu fonda turpmāku izaugsmi kopumā.

Fonda ienesīgums %

1 diena  +0.22%

1 nedēļa +2.81%

1 mēnesis +4.77%

3 mēneši -2.15%

6 mēneši -3.52%

1 gads -8.95%

Kopš darbības sākuma 2017. gada 12. jūlijā: 1.65%

Mūsu pārvaldītajam fondam “PNB EM High Yield Bond Fund” pagājušā nedēļa bija ļoti veiksmīga, fonda daļas vērtība palielinājās par 2,99%, jo pasaules tirgi beidzot pārgāja uz „riska” režīmu. ASV Federālo rezervju padomes priekšsēdētāja Powella dīvainā retorika pārliecināja tirgus dalībniekus uzņemties papildus  riskus, jo FRS turpmāk būs pacietīga un elastīga attiecībā uz procentu likmju izmaiņām. Naftas un citu preču vērtības pieaugums sniedza spēcīgu atbalstu jaunattīstības valstu obligācijām. Mūsu portfelī Ecuador_28 pieauga par 5.5 procentpunktiem, Argentīna_28 un Kotdivuāru_33 par 3.5 procentpunktiem. Ukraina_32 palielinājās par 2.7 procentpunktiem, un pat PDVSA_37 pieauga par 1.2 procentpunktiem.

Fonda ienesīgums %

1 diena  +0.58%

1 nedēļa +2.99%

Kopš gada sākuma +3.14%

1 mēnesis +1.17%

3 mēneši -4.80%

6 mēneši -6.19%

1 gads -9.94%

Kopš darbības sākuma 2017. gada 12. jūlijā: -1.13%

Mūsu pārvaldītais fonds “PNB EM High Yield Bond fund”  pateicoties agresīvākai ieguldīšanas stratēģijai -  izvēloties zemākas kredītu kvalitātes vērtspapīrus ar ilgākiem dzēšanas termiņiem, 2018.gadu pabeidza ar zaudējumiem 11,99% apmērā, kamēr fonda salīdzinošais indekss Barclays  Emerging Market USD Aggregate Total Return Index samazinājās par 2.04%.  Mēs ceram, ka 2019. gadā  attīstības valstu obligāciju tirgi atgūsies un  mūsu izvēlētais obligāciju portfelis ievērojami pārsniegs atskaites indeksu. 2019. gads ir sācies stabili, fonda vērtība pagājušajā nedēļā palielinājās par 0,09% pat  neskatoties uz ievērojamām svārstībām akciju tirgos Ziemassvētku un Jaungada brīvdienās. Ļoti strauji pieauga ASV Valsts 10 gadu obligāciju cenas un to ienesīgums nokritās līdz 2,55%. Tirgū patreiz valda viedoklis, ka  ASV dolāra likmes vairs netiks celtas 2019. gadā un  pat iespējamais samazinājums 2020. gadā. OPEC un Krievijas lēmums samazināt naftas ieguvi sniedza zināmu atbalstu mūsu ar naftas nozari saistītajām obligācijām. Pagājušajā nedēļā Ekvadora_28 pieauga 1 procentpunktu,  Argentīna_28  atguva gandrīz 2 procentpunktus, bet Kotdivuāra-33 un Ukraina_32 zaudēja 1 procentpunktu.

Fonda ienesīgums %

1 diena  +0.06%

Kopš gada sākuma +0.14%

1 nedēļa +0.09%

1 mēnesis -1.46%

3 mēneši -8.66%

6 mēneši -6.90%

1 gads -12.38%

Kopš darbības sākuma 2017. gada 12. jūlijā: -4.00%

Pagājušās nedēļā, saglabājoties svārstīgumam un lejupslīdei pasaules akciju tirgos,  PNB EM High Yield Bond Fund vērtība samazinājās par 0.78%.  Zemākas naftas un izejvielu cenas ir atstājušas iespaidu uz attīstības valstu valūtām un obligācijām. Kā jau tika gaidīts SVF Valde apstiprināja aizdevumu programmas  turpināšanu Ukrainai. Minētā ziņa balstīja Ukrainas grivnu, kas nostiprinājās par 2%, tomēr būtiski neietekmēja Ukrainas valsts obligāciju cenas.  Pagājušajā nedēļa  ASV Federālo rezervju sistēmas valde palielināja USD bāzes procentu likmes par 0.25% un mainīja savu nākotnes redzējumu attiecība uz likmju celšanu, kas tagad paredz  likmes celšanu divas reizes 2019. gadā. Kopumā FRS paziņojums un preses konference bija mazliet optimistiskāka nekā tirgi gaidīja un izraisīja ASV valsts 10 gadu obligāciju cenu pieaugumu un likmju kritumu zem 2.75%. Mūsu portfelī Ekvadora_28 zaudēja 1,8 procentpunktus, Kotdivuāra_33 zaudēja 1,3 procentpunktus, bet Argentīna 28_zaudēja 0,9 procentpunktus. Nostrum Oil & Gas_25 obligāciju cena nedēļas laikā  ir stabilizējusies pie aptuveni 62 procentu atzīmes un turpināja svārstīties.

Fonda ienesīgums %

1 diena  -0.22%

1 nedēļa -0.78%

1 mēnesis -2.31%

3 mēneši -6.86%

6 mēneši -6.53%

Kopš gada sākuma -11.49%

1 gads -11.16%

Kopš darbības sākuma 2017. gada 12. jūlijā: -3.60%

PNB EM High Yield Bond Fund vērtība pagājušajā nedēļā samazinājās par 0,32% galvenokārt tādēļ, ka Nostrum Oil & Gas_25 obligāciju vērtība nokritās par 3,75 procentpunktiem.  Ekvadora_28 , Ziloņkaula krasts_33 un “Ukreximbank_21 – visu obligāciju vērtība pieauga par 0,5 līdz 0,75 procentpunktiem. Situācija pasaules akciju tirgos joprojām  bija svārstīga, jo palielinājās Brexit iznākuma nenoteiktība un Francijā turpinājās masu protesti. No otras puses, šķiet, ka tirdzniecības karā starp ASV un Ķīnu ir sākusies  īslaicīga atelpa ar paaugstināto tarifu ieviešanas apturēšanu. Nākamnedēļ, 18. decembrī notiks SVF valdes sanāksme, kurā plānots apstiprināt Ukrainai palīdzības programmas turpināšanu.  ASV Federālo rezervju valdes sanāksmē notiks 19. decembrī, kur visdrīzāk pacels USD  bāzes likmi vēl  par 25 procentpunktiem, tomēr ir paredzams, ka tiks  samazinātas procentu likmju kāpuma prognozes 2019. gadam. Abi šie notikumi varētu pozitīvi ietekmēt jaunattīstības valstu  obligāciju tirgus un mūsu fonda pozīcijas nākotnē.

Fonda ienesīgums %

1 diena +0.40%

1 nedēļa -0.32%

1 mēnesis -2.87%

3 mēneši -4.97%

6 mēneši -7.85%

Kopš gada sākuma -10.80%

1 gads -10.16%

Kopš darbības sākuma 2017. gada 12. jūlijā: -2.84%